Metodología
Puell Multiple = issuance USD diario / SMA365(issuance USD). La fuente upstream es CoinMetrics Community (IssTotUSD), backfilled en SB-261 con la misma cadencia que Pi Cycle Top y Hash Ribbons. La SMA usa los 365 días previos inclusive.
Serie diaria histórica: Puell Multiple usa build estático con corte de dato 2026-05-27 y generación 2026-05-29. No pretende frescura intradía; cualquier refresh debe pasar por el builder de la sección y el gate estático antes de publicarse.
SB-273 · Puell Multiple
Puell Multiple: cuánto se desvía la emisión USD de los mineros respecto a su promedio anual.
El Puell Multiple divide la emisión diaria en USD (issuance × precio) por su media móvil de 365 días. Cuando cae bajo 0.5, los mineros venden con pérdida — históricamente coincide con bottoms macro. Cuando supera 4.0, la emisión USD está 4× sobre su SMA365 y el ciclo está en zona top.
Esta vista lee puell_multiple desde data/metrics-history.jsonl a través del build scripts/build_puell_section.py. La tabla de halvings es contexto editorial; la ventana de backfill local (~400 días) sólo contiene el halving 2024-04-20 cuando éste cae adentro.
Puell Multiple actual
s/d
Sin dato
—
On-chain · mineros
Puell Multiple histórico (ventana backfill local) con bandas y halvings
Las bandas coloreadas marcan capitulación minera (verde, <0.5), acumulación (azul, 0.5–1), neutral (gris, 1–2), recalentamiento (naranja, 2–4) y miner top (rojo, >4). Las líneas verticales violetas son halvings — el más reciente, 20 abr 2024, partió el numerador a la mitad y por eso Puell tendió hacia capitulación los meses posteriores.
Bandas clásicas Puell Multiple
Rangos cualitativos derivados de Glassnode / David Puell 2019. Sirven como mapa, no como trigger automático.
| Rango | Banda | Lectura |
|---|
Halvings canónicos (referencia editorial)
Los 4 halvings históricos documentados. Cada halving reduce a la mitad el issuance nativo (BTC/bloque) y por lo tanto comprime el numerador del Puell.
| Día | Etiqueta | Bloque | Notas |
|---|
Transiciones de banda en la ventana de datos
Cambios entre bandas observados en la ventana local. Cuando no hay transiciones, el ciclo está estable dentro de una sola banda.
| Día | Transición | Puell | Precio |
|---|
La ventana actual no contiene transiciones — el ciclo se mantuvo en una sola banda.
Por qué este chart importa
Es una de las señales on-chain más simples para mapear estrés y exuberancia minera. Capituló cerca de los bottoms de 2015, 2019 y noviembre 2022; recalentó cerca de los tops macro de 2013, 2017 y 2021. Lee tensión estructural del mercado por la economía de los productores.
Limitaciones honestas
El Puell depende del precio: subidas y bajadas grandes lo distorsionan en ambos sentidos. Después de cada halving el numerador colapsa por construcción y el indicador tiende a la banda baja durante meses. Sirve como mapa de fase, no como trigger de compra/venta automática.